基礎(chǔ)化工：營收利潤雙降——石油和化工板塊2023年業(yè)績盤點(中)
2024-05-24 17:03:32
2023年，國內(nèi)化工市場供過于求，行業(yè)格局深刻演變，資本市場基礎(chǔ)化工板塊營收、利潤雙下降，2024年或進入修復(fù)階段。
飄紅板塊屈指可數(shù)
開源證券指出，2023年統(tǒng)計的329家基礎(chǔ)化工上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入19618.43億元，同比下降5.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤1077.17億元，同比下降43.14%；毛利率、凈利率分別為16.79%、5.49%，同比分別下降3.36%、3.59%；業(yè)績飄紅板塊屈指可數(shù)。
其中特別值得一提的是，2023年輪胎板塊迎來歷史少有的大豐收。財報顯示，2023年10家輪胎企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入1349.58億元，凈利潤95.57億元，同比分別增長14.06%和116.86%。10家輪胎上市公司主營收入除華誼集團只增長6.14%外，其余全部實現(xiàn)兩位數(shù)增長；除青島雙星繼續(xù)虧損外，玲瓏輪胎等9家公司全部實現(xiàn)盈利。
數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量9.9億條，同比增長15.5%；出口6.2億條，同比增長11.6%，輪胎消費需求回升明顯。
日用化工板塊表現(xiàn)也較為搶眼。2023年，20家日用化工上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入604.74億元，同比下降8.58%；凈利潤58.15億元，同比增長55.48%。
盈利能力多數(shù)下滑
2023年，基礎(chǔ)化工板塊整體面臨較大的下行壓力，但因為化工行業(yè)所涉及的領(lǐng)域較多，很多細(xì)分子行業(yè)分處不同賽道，因此會存在一定的差異性。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了2021年周期上行推動量價齊升帶來的快速增長后，許多化工企業(yè)開啟了大擴張模式，部分細(xì)分子行業(yè)開始出現(xiàn)供過于求，從而導(dǎo)致板塊盈利能力下滑。從各細(xì)分子行業(yè)來看，業(yè)績下滑顯著的細(xì)分領(lǐng)域有農(nóng)藥、化肥、氟化工、有機硅、民爆制品業(yè)等。
2023年，受宏觀經(jīng)濟及市場供需變化影響，農(nóng)藥行業(yè)整體低迷，多數(shù)企業(yè)效益處于三年以來低水平。年報顯示，32家農(nóng)藥上市公司合計實現(xiàn)營收1618.91億元，同比下降18.35%；凈利潤43.71億元，同比下降73.05%。統(tǒng)計的25家上市肥企共實現(xiàn)營業(yè)收入3126.31億元，同比下降11.00%；凈利潤259.16億元，同比下降50.83%，其中超60%的企業(yè)營業(yè)收入同比下滑，超80%的企業(yè)歸屬上市公司股東凈利潤同比下滑，僅芭田股份、史丹利、柳化股份3家企業(yè)營業(yè)收入和歸屬上市公司股東凈利潤同比均上漲。統(tǒng)計的24家氟化工企業(yè)共實現(xiàn)營收1747.72億元，同比下降11.99%；凈利潤100.98億元，同比下降67.20%。13家民爆制品企業(yè)實現(xiàn)營收683.76億元，同比增長7.30%；凈利潤37.43億元，同比大幅下降40.20%。
據(jù)百川盈孚及Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，主要化工產(chǎn)品價格價差同比下跌為主。進入四季度以來，受需求復(fù)蘇以及成本支撐，化工產(chǎn)品價格環(huán)比有所改善。截至2023年底，主要化工產(chǎn)品第四季度平均價格環(huán)比上漲、持平和下跌產(chǎn)品數(shù)量占比分別為45%、1%和54%。
周期有望震蕩向上
2023年，化工行業(yè)景氣觸底，生產(chǎn)價格指數(shù)底部震蕩。展望2024年，能源價格仍將維持在中樞以上，供給端壓力雖有釋放，但行業(yè)自發(fā)優(yōu)勝略汰，化工生產(chǎn)價格有望持續(xù)修復(fù)，周期有望震蕩向上。
供給方面，從國內(nèi)看，本輪自2022年以來的化工擴產(chǎn)周期進入尾聲。隨著《政府工作報告》再設(shè)單位GDP能耗降低具體目標(biāo)，新“國九條”出臺引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展，化工行業(yè)或迎新一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，國內(nèi)供給側(cè)邊際有望大幅改善。從全球看，我國化工品全球市占率穩(wěn)步提升，化工作為長鏈條行業(yè)，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移并未發(fā)生，且由于海外化工裝置受高油價等因素影響陸續(xù)有裝置退出，中國化工產(chǎn)品市場競爭力進一步提升。
需求方面，2024年以來全球主要經(jīng)濟體采購經(jīng)理指數(shù)重返擴張區(qū)間，經(jīng)濟景氣水平穩(wěn)步回升，國內(nèi)化工行業(yè)出口交貨值同比增長，全球補庫需求漸啟。
光大證券表示，輪胎行業(yè)基于海外企業(yè)降本和消費降級需求的推動，中國輪胎出口性價比優(yōu)勢凸顯，給中國輪胎帶來新的出口機會。其次，全球輪胎市場是萬億級賽道，國內(nèi)部分輪胎企業(yè)已在海內(nèi)外占據(jù)一定份額，隨著海運周期恢復(fù)政策、海外經(jīng)銷商庫存接近去化完畢。
氟化工板塊方面，自2024年起，三代制冷劑供給進入“定額+持續(xù)削減”階段，同時二代制冷劑加速削減，四代制冷劑因為專利問題價格居高不下難以替代，制冷劑供給端持續(xù)縮減。隨著熱泵、冷鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展以及空調(diào)存量市場持續(xù)擴張，疊加?xùn)|南亞國家制冷劑需求增長，未來制冷劑市場供需缺口將會持續(xù)擴大，其價格穩(wěn)定上漲，利好制冷劑上市公司。
磷化工板塊方面，我國相繼發(fā)布了一系列與磷化工行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，為磷化工行業(yè)發(fā)展提供了明確、廣闊的市場前景，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。業(yè)內(nèi)人士也看好磷化工板塊。
鈦白粉板塊景氣也將有所復(fù)蘇。今年以來，受國內(nèi)需求弱修復(fù)以及海外需求持續(xù)旺盛的影響，鈦白粉企業(yè)出口訂單維持高位，疊加鈦礦價格持續(xù)上調(diào)，成本端有較強支撐，我國鈦白粉累計漲價超過1000元/噸。
碳纖維板塊，《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案(2024—2030年)》在推動低空經(jīng)濟發(fā)展的同時，也將帶動碳纖維行業(yè)的發(fā)展。（羅阿華）
轉(zhuǎn)自：中國化工報
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